
中东战争引发的市场动荡令全球最大对冲基金在3月蒙受重创,多家行业巨头两个月积累的收益在一个月内悉数或大部分回吐。
4月2日,据彭博报道,知情人士透露,ExodusPoint Capital Management、Balyasny Asset Management、Citadel及Millennium Management等多策略对冲基金均在3月录得亏损,吐出此前两个月全部或部分涨幅。
从数据来看,ExodusPoint单月下跌4.5%,年初至今亏损2%;Balyasny下跌4.3%,年内累计亏损3.8%;Citadel旗下Wellington基金跌1.9%,Global Fixed Income基金更重挫8.2%;Millennium下跌1.2%,年内收益收窄至仅剩1%。
此轮动荡的导火索是中东局势持续升级——霍尔木兹海峡航运受阻推动油价急涨,通胀预期随之升温,利率预期遭到重新定价,债券市场随即遭到抛售,能源、债券与股票市场全线承压,迫使交易员被动平仓拥挤头寸,进一步放大了市场波动。
市场冲击:霍尔木兹危机引爆多资产共振霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道之一,中东冲突升级导致该航线运力受阻,油价随之急剧攀升。能源价格上涨重燃通胀担忧,打乱了市场对利率路径的预判,并触发债券市场大规模抛售。
摩根大通策略师在3月早些时候指出,对冲基金经历了自去年4月所谓"对等关税"冲击以来最大幅度的回撤,商品交易顾问(CTA)策略遭遇近一年来最差表现,股票多空基金则因重仓欧洲股票而蒙受重大损失。
多策略基金的亏损在很大程度上源于拥挤交易的被迫平仓——当多个基金持有相似头寸时,市场单向波动往往引发连锁式去杠杆,进一步压低资产价格,形成负反馈循环。
3月对冲基金大多数录得亏损根据彭博汇总的估算数据,3月对冲基金表现呈现明显分化,但亏损阵营远多于盈利阵营。
在主要亏损基金中,Quantedge Global Fund跌幅最深,单月下挫8.4%,尽管年初至今仍盈利12.7%;Citadel Global Fixed Income下跌8.2%,年内累计亏损5.5%;Pharo Macro下跌6.2%;Marshall Wace Eureka及FengHe Asia均下跌5.3%;Coatue下跌4.8%。
多策略基金中,Dymon与Balyasny均下跌4.3%,Verition跌1.9%,LMR跌2.4%,Pinpoint Multi-Strategy跌2.5%,Man Strategies 1783跌1.6%,Mission Crest Dynamic跌1.8%。
股票策略同样未能幸免,Greenlight单月下跌1.8%,North Rock跌0.7%,Schonfeld Fundamental Equity持平。
值得注意的是,并非所有基金都在这场动荡中受损。油价飙升为大宗商品策略基金提供了难得的盈利窗口。
Andurand Commodities Discretionary Enhanced基金3月大涨30.6%,年初至今累计涨幅达31.1%,成为本月最大赢家。
Kepos Capital旗下Alpha基金上涨7.5%,年内累计收益9.3%;瑞士公司ADAPT Investment Managers旗下相对价值基金上涨4.1%,年内收益8.3%。
量化策略方面,Renaissance旗下RIDA基金上涨1.2%,RIEF基金上涨0.9%;Citadel Tactical Trading上涨1.8%,Citadel Equities上涨0.7%,Winton上涨0.3%。
报道指出,上述逆势获益的基金,或直接受益于能源价格上涨,或凭借系统化策略在波动中捕捉到方向性机会,与多策略及股票多空基金的遭遇形成鲜明对比。
巨头年内收益大幅收窄,部分已转负从年初至今的累计表现来看,此次回撤对部分基金的全年业绩造成实质性损伤。
ExodusPoint年内累计亏损2%,Balyasny亏损3.8%,Coatue亏损3.5%,Walleye亏损2.6%,RV Capital Enhanced Return亏损5.8%,Citadel Global Fixed Income亏损5.5%,Jain Global亏损2.7%,Verition亏损0.4%,LMR亏损0.3%,Marshall Wace MN TOPS亏损0.3%,Renaissance RIEF亏损0.8%。
即便是年内仍保持正收益的基金,盈利空间也已大幅压缩。Millennium年内收益仅余1%,Citadel Wellington收益收窄至1%,Schonfeld Strategic Partners年内仅剩0.9%的盈利缓冲。
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